醫藥丨周小剛心脈醫療國內主動力量

來自:南京寵物網  |  2021年04月09日

【醫藥丨周小剛】心脈醫療(688016):國內主動脈及外周血管介入龍頭

來源:方正證券(維權)研究

觀點

心脈醫療為目前國內領先的主動脈及外周血管介入產品生產商,產品豐富,市場份額領先。公司在胸主動脈覆膜支架領域研發上市全球首個分支型覆膜支架,在腹主動脈覆膜支架領域,雖與進口產品尚有差距,但逐步升級換代,有望逐步實現進口替代。外周血管介入器械布局較為豐富,藥物洗脫球囊已申請上市,市場潛力較大。公司在研儲備較為豐富,持續高強度研發投入,創新能力較強,是主動脈介入及外周血管疾病介入細分行業龍頭。

精神煥發。神兵利器降臨 國內主動脈介入滲透率較低,與藥物治療、外科手術治療相比,腔內介入治療對患者創傷小,治療效果較好,并發癥少,安全性高,患者痛苦少的優勢,隨著詢證醫學證據的逐步豐富,國內主動脈介入市場有望持續增長。外周血管介入領域在健康意識提升,國內創新產品不斷推出背景下,國產產品有望搶占部分進口市場空間。

我們認為,主動脈介入治療領域入壁壘較高(產品設計及工藝開發難度較高),同時主動脈介入領域競爭格局較好,隨著國內產品逐步升級換代,有望逐步實現進口替代。外周介入領域競爭格局相對較好,隨著醫生患者的教育深入,潛在市場空間較大。

盈利預測及投資建議:我們測算公司年歸母凈利潤分別為:1.06億元、1.36億元、1.68億元,每股凈收益1.48元、1.89元、2.34元,基于可比公司2019年PE均值水平,我們得出公司合理估值水平倍,公司合理定價區間為:44..80元。

風險提示:高值耗材降價風險,臨床推廣不及預期,競爭加劇風險。

特別聲明

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